调查：华东豆油现货紧俏令基差坚挺，油厂多以销售6-9月基差为主 |
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2020-04-15 23:27:00 中文资源在线官网网 出处：天下粮仓
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市场情况
消费和提货逐步恢复，而且压榨油数量仍然较低，上周，华东油厂库存继续下跌，现货比较紧俏，基差也保持坚挺，不过油厂可售量很少，目前仍主要是以报价6~9月货源为主；周二，五九价差大幅回落，油厂6~9月基差报价下跌，加上盘面跌幅较大，6~7月货源09+160附近吸引不少成交，因预期后期增库存，贸易商对更远的货源采购谨慎。
据天下粮仓网最新统计，上周油厂大豆压榨量继续下降至135万吨，而部分油厂陆续到船，其中广西油厂大豆集中到港，增幅明显，目前油厂基本已恢复开机，导致上周沿海油厂大豆库存继续增加，截止2020年第15周（截止4月10日当周），国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量262.04万吨，较上上周的252.51万吨增加9.53万吨，增幅3.77%，较去年同期399.11万吨减少34.34%。但因4月份大豆到港量低于预期，预计大豆库存或继续在较低水平徘徊。
截止4月10日当周，全国油厂进口大豆总库存300.69万吨，较上上周的284.08万吨增加16.61万吨，增幅在5.85%，较去年同期442.21万吨减少141.52万吨，降幅在32.00%；
如加上全国主要港口贸易豆及可轮储进口豆，全国进口大豆库存将达到367.39万吨，较上上周的348.98万吨增加18.41万吨，增幅在5.28%，较去年同期485.9万吨减少118.51万吨，降幅在24.39%。
油厂开机率连续下降，且油厂豆油走货量较好，本周豆油库存继续下降，截至4月10日，国内豆油商业库存总量102.765万吨，较上上周的115.126万吨降12.361万吨，降幅为10.74%，较上个月同期139.8万吨降37.035万吨，降幅为26.49%，较去年同期的134.55万吨降31.785万吨，降幅23.62%，五年同期均值110.455万吨。
附图：豆油库存变化趋势图
上周，华东地区豆油库存总量277000吨，较上上周同期的292000降15000吨，较去年同期的375600降98600吨；上周，未执行合同496500吨，较上上周同期的492600增3900吨，较去年同期的224300增272200吨。
开机方面
2020年第15周（4月4-4月10日），因大豆到港量较小，油厂缺豆停机现象仍普遍，开机率继续下降，全国各地油厂大豆压榨总量1356600吨（出粕1071714吨，出油257754吨），较上周1438400降81800吨，降幅5.6%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为39.07%，较上周的41.43%降2.36%个百分点。随着大豆陆续到港，未来两周压榨量将逐步回升，下周（第16周）油厂压榨量预计在160万吨左右，下下周（第17周）压榨量将回升至175万吨。
据Cofeed统计，江苏地区第15周压榨量为311500吨，较第14周的289500增22000吨，开机率第15周为54.74%，较第14周的50.87%增3.87%。
行情推测
由于南美大豆盘面榨利仍较丰厚，目前巴西4-7月船期大豆毛榨利仍高达255-340元/吨，吸引中国买家持续购入，5-7月国内大豆月均到港量或达980万吨之巨，国储也向中粮集团释放50万吨大豆用于压榨，我们预估下半月开始油厂开机率将会慢慢回升，其中本周油厂压榨量预计将提升至160万吨左右，下周压榨量将进一步回升至175万吨左右的正常水平。
与此同时，海外疫情持续蔓延重创全球餐饮业需求，为抗击疫情，全球食用油最大进口国-印度将全国封锁期限从原定的4月14日延长至5月3日，预计印度需求及斋月备货将受到进一步的冲击，原油低迷又制约生物燃油需求，均令马盘承压。
上述利空因素均令国内油脂行情承压。且豆油及棕榈油库存虽说持续下降，天津、华东和广西排队提豆油的现象还在，但下周油厂开机率将恢复，供应并无问题，预计短线豆油行情或仍有震荡回落风险。操作上，建议买家暂可观望。（观点及操作仅供参考）
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